豪配投资优步研究全面收购Delivery Hero：持股已达19.5%，外卖巨头整合箭在弦上

　　据媒体5月22日援引知情人士报道，美国网约车与外卖巨头优步正在研究对德国外卖平台Delivery Hero发起全面收购的可能性。这一动向正值优步通过增持股份成为Delivery Hero第一大股东之后，旨在加速扩张美国以外市场版图，以抗衡主要竞争对手DoorDash的全球布局。

　　就在5月18日，优步刚刚披露已将持股比例从4月的7%迅速提升至19.5%，同时持有5.6%的期权头寸，一举成为Delivery Hero最大单一股东。报道称，优步正与财务顾问密切合作，评估进一步增持的方案，并已与其他Delivery Hero投资者就潜在交易意向进行了接触。知情人士提醒，相关讨论仍处于早期阶段，不一定会最终促成交易。

　　但优步在向德国监管机构提交的通知中明确表示，目前无意将持股比例提升至30%或以上。在德国公司法框架下，30%是触发强制全面收购要约的法定门槛。不过该公司同时也指出，会定期审视投资组合，若出现具有吸引力的机会，不排除进一步增持。

　　此次潜在收购的核心驱动力，是优步应对DoorDash全球扩张的战略防御需要。当前DoorDash在美国市场份额已高达67%，远超优步的25%，并通过收购芬兰Wolt和英国Deliveroo，业务覆盖超过40个市场。

　　相比之下，Delivery Hero在全球约65个国家和地区开展业务，覆盖中东、北非、亚洲、欧洲和拉丁美洲。其在中东及北非市场的增长尤为强劲，该地区第一季度GMV同比增长16.1%。若优步完成收购，将直接获得覆盖范围远超DoorDash联盟的全球外卖网络，形成全球外卖市场的第三极。

　　Delivery Hero当前正处于内部治理的脆弱窗口期。在激进投资者Aspex Management持续施压后，公司联合创始人兼首席执行官Niklas Östberg已宣布最迟于2027年卸任。Berenberg分析师Wolfgang Specht指出，优步的增持举措可能已改变了Delivery Hero的投资逻辑，全面收购值得纳入考量范围。

　　从优步自身的财务状况来看，公司正处于关键转型期。一季度财报显示，营收132亿美元，但净利润同比大幅下滑至2.63亿美元。高额的自动驾驶和AI投资持续对现金流形成压力，此时发起大规模收购无疑将对资产负债表构成进一步考验。市场对此反应谨慎，优步股价在收购消息曝光后下跌约1.6%至1.9%。

　　分析师认为，优步可能正采取控而不买的渐进策略，以19.5%持股保留收购选项的同时，利用股东权利施加影响，推动Delivery Hero进行资产分拆或战略重组，待估值回落后再择机出击。Delivery Hero表示欢迎优步的投资，公司将继续聚焦运营效率提升并推进战略审视，以期为所有股东创造长期价值。